Driehonderd miljoen euro terug te betalen binnen twee dagen als een contractueel mechanisme in werking zou treden. Dit is het directe risico dat Senegal loopt met een van de derivaten die gebruikt worden om zijn schuld te financieren, ten gevolge van de afwaarderingen van de rating in de afgelopen weken. Journalist Joseph Cotterill licht dit toe in een artikel dat op 9 september 2026 in de Financial Times verscheen.
Nadat Senegal vorige week een “plan van aanpak” voor zijn externe schulden had aangekondigd, vergezeld van een reddingsplan van het IMF ter waarde van 2,2 miljard dollar, maakte Dakar duidelijk dat het voorlopig zijn externe verplichtingen bleef nakomen, waaronder een obligatiecoupon die op 13 september verwacht werd, meldt de Financial Times. De binnenlandse schuld, uitgedrukt in CFA-francs die aan de euro gekoppeld zijn, blijft uitgesloten van elke herstructurering, terwijl men volgens de krant niet weet hoe meer dan een miljard euro die via total return swaps is aangetrokken, zal worden geclassificeerd. Deze derivaten waarmee internationale banken sterke valuta’s hebben uitgeleend tegen onderpand van binnenlandse obligaties.
Het is precies deze onduidelijkheid die de ratingbureaus zorgen baart. S&P Global, die vrijdag de Senegalese rating verlaagde tot CC en wanbetaling als “vrijwel zeker” beschouwde, waarschuwde dat deze swaps, volgens haar, die gebaseerd zouden zijn op schulden in CFA-franc, de grens tussen binnenlandse en buitenlandse blootstelling kunnen vertroebelen en de herstructurering kunnen bemoeilijken, meldt de Financial Times. Moody’s had dezelfde opmerking gemaakt toen het land op 28 augustus werd neerwaarts geclassificeerd tot Caa2.
Financial Times benadrukt bovendien dat dit risico geen theoretisch gevaar is voor een van de lopende contracts. Een swap van 300 miljoen euro afgesloten in juni 2025 met de First Abu Dhabi Bank (FAB) voorziet in een vervroegde terugbetaling als Senegal noteringen onder CCC+ bij S&P of onder Caa1 bij Moody’s bereikt. Een drempel die het land in beide gevallen al heeft overschreden. Volgens de voorwaarden van het contract die door de Britse krant zijn ingezien, moet FAB Dakar op de hoogte brengen van deze waardevermindering, waarna een consultatieperiode van 20 werkdagen volgt om te proberen de swap te herstructureren; bij gebrek aan akkoord kan FAB de terugbetaling van 300 miljoen euro binnen 48 uur eisen. Een bedrag dat Senegal in noodsituaties alleen op de regionale markt zou kunnen ophalen, die al werd aangesproken voor andere financieringsbehoeften, aldus de Financial Times. Het ministerie van Financiën reageerde niet op verzoeken, terwijl FAB aangaf geen commentaar te leveren op zijn relaties met cliënten.
Financial Times wijst daarnaast op het feit dat men vrijwel niets weet over de overige Senegalese total return swaps. Die met Africa Finance Corporation bevat geen clausule voor een minimale rating, maar voorziet in terugbetaling bij wanbetaling op een swap die is afgesloten met Société Générale, waarvan de voorwaarden nog grotendeels onbekend zijn. Een aantal parlementsleden stemde voor de opening van een parlementaire onderzoekscommissie naar deze leningen, met verhoor van de adviseurs die deze operaties hebben opgezet, aldus de krant, die eraan toevoegt dat, gezien de snelheid waarmee de gebeurtenissen zich opstapelen, het in het belang van de parlementsleden zou zijn om het onderzoek te versnellen.
