Int�rationale beleggers die hoopten dat Senegal aan een betalingsachterstand zou ontsnappen, hebben plotseling hun strategie veranderd door massaal kortlopende staatsobligaties te verkopen in afwachting van toekomstige verliezen, melden journalisten Ray Ndlovu en Mpho Hlakudi in een Bloomberg-bericht van 2 september 2026.
Deze marktreactie volgt op de aankondiging door de regering om een regeling voor haar externe schulden te verkennen onder een versterkte versie van het G20 Common Framework, verbonden aan een nieuw programma ter grootte van 2,2 miljard dollar dat met het Internationaal Monetair Fonds (IMF) is overeengekomen.
De in euro luidende obligatie met vervaldatum 2028 maakte dinsdag de grootste correctie door, met een daling van meer dan 0,08 europunt ten opzichte van de euro, waarna een deel van de verliezen werd herwonnen. De verkoopvolumes op dit instrument bedroegen 13,1 miljoen dollar, het hoogste niveau in twee weken volgens Bloomberg-gegevens. De in dollars luidende schuld die in 2048 afloopt, kende eveneens aanzienlijke afwikkelingen, wat de nerveuze houding van crediteuren over de betaling van de coupon die gepland stond voor 13 september weerspiegelt.
Carlo Morelli, portefeuillebeheerder bij Azimut Investments SA, licht deze ommezwaai van de markten toe: “Het korte gedeelte van de rentecurve werd aanvankelijk verhandeld in de hoop op een uitstel, omdat obligatiehouders rekenden op de volgende betaling die in maart gepland staat. Nu is het waarschijnlijk dat het G20-kader alle euro-obligaties herwerkt vóór 27 maart. De obligaties zijn dus opnieuw afgestemd op het herstel van de rest van de curve.”
Een betaling van 547 miljoen dollar, samengesteld uit rente en hoofdsom, is inderdaad gepland voor maart aanstaande.
Volgens Hugo Verdiere, fondsbeheerder bij Degroof Petercam Asset Management in Brussel, suggereert de opening van een schuldbehandeling dat er geen normale aflossing van deze hoofdsom zal plaatsvinden.
Hoewel de beslissing van Senegal om zijn onevenwichtigheden aan te pakken met de steun van het IMF voordat hij een brutale betalingsachterstand zou oplopen als constructief wordt beschouwd, voedt het aanhoudende onzekerheidsniveau een sterke volatiliteit op de markten.
Sebastian Vargas, staatsstrateeg bij Seaport Global Holdings LLC, merkt op dat deze onduidelijkheid zal blijven leiden tot schommelingen, vooral op de vervaldatum 2028 die mogelijk kan profiteren van een gedifferentieerde behandeling.
Na de koersdaling van dinsdag maakten Senegalese obligaties woensdag een duidelijke opleving en stonden ze in de top van de best presterende titels onder de opkomende markten. Deze opleving vloeit echter voornamelijk voort uit het afdekken van shortposities (short covering) in plaats van uit hernieuwd fundamenteel vertrouwen.
David Austerweil, adjunct-portefeuillebeheerder bij het in New York gevestigde Van Eck Associates Corp, bevestigde dat hij activa heeft afgestoten: “We hebben de vraag naar het afdekken van korte posities aangegrepen als gelegenheid om onze blootstelling te verminderen.” Hij benadrukte bovendien de noodzaak van duidelijkheid over Dakar’s bereidheid om deel te nemen aan een schuldbehandeling zonder de crediteuren verlies te laten lijden.
