Afrika is volgens kenners dé beleggingsontdekking van 2008. Hoe valt dit te verklaren?

“Afrika is heel lang afgeschreven als een verloren continent, maar nu zien we de laatste vijf jaar een constante economische groei van rond de 5% en wordt er steeds meer voldaan aan de randvoorwaarden voor succesvol beleggen. Zo is er sprake van een toenemende liquiditeit,wat inhoudt dat er meer wordt gehandeld op de Afrikaanse beurzen. Voorheen wilde het nogal eens voorkomen dat als je eenmaal Afrikaanse aandelen kocht, je ze moeilijk weer kon verkopen als dat nodig was.

De grote onafhankelijkheid van de overige wereldwijde aandelenbeurzen is een andere reden waarom veel beleggers Afrikaanse aandelen nu als een zinvolle toevoeging aan hun portefeuille zien. Omdat er weinig correlatie met de rest van de wereld is heeft bijvoorbeeld de huidige hypotheekcrisis in de Verenigde Staten totaal geen invloed. Beurzen in Azië en Europa ondervinden hier wél direct hinder van.”

Het Intereffekt Emerging Africa fonds wordt door u gepresenteerd als het eerste fonds waarmee dagelijks gehandeld kan worden op Afrikaanse markten via de Nederlandse beurs. Leg eens uit hoe dit werkt?

“De aandelen van ons Afrika-fonds zijn opgebouwd uit aandelen van bedrijven in momenteel tien Afrikaanse landen. Je koopt bij ons als het ware een aandeel in de snel groeiende financiële markten op het Afrikaanse continent. Dit fonds wordt dagelijks verhandeld op de Nederlandse beurs. Op 3 maart begint de inschrijving van het Intereffekt Emerging Africa fonds op 20 euro per aandeel.

Door in tien verschillende landen te beleggen spreiden we het risico want er kan natuurlijk een land bijzitten dat minder presteert dan verwacht. Dit kan dan worden gecompenseerd door de andere landen. Wij werken hier in Nederland met drie mensen voor het Intereffekt Emerging Africa fonds, daarnaast hebben wij samenwerkingsverbanden met lokale researchhuizen. Ook bezoeken wij een aantal keer per jaar de bedrijven waar we veel in geïnvesteerd hebben. Dit doen we ook voor onze fondsen in bijvoorbeeld Japan, China en India.”

Het fonds richt zich vooral op Egypte, Marokko en Nigeria. Waarom juist deze landen? En waarom ontbreekt Zuid-Afrika in dit lijstje?

”Wij maken een onderscheid tussen ‘frontier markets’ en ‘emerging markets’. Ons fonds richt zich op het beleggen in ‘frontier markets’ en Zuid-Afrika behoort volgens ons al tot deze tweede categorie. Daarnaast ligt de economische groei ten opzichte van vele andere landen lager en is de correlatie met de rest van de wereld groter dan de rest van Afrika. De andere Nederlandse Afrika-fondsen zien Zuid-Afrika juist als belangrijkste land. Zo bestaat het Afrika-Certificaat van de ABN-Amro voor 35% uit Zuid-Afrikaanse aandelen, en bij het Magna Africa Fund  zelfs rond de 60%.  Ook het HQ Africa Fund belegt een belangrijk deel in Zuid-Afrika

Ruim éénderde van het fonds is belegd in Egyptische aandelen. Dit is een sterk groeiende economie waar de aandelen zeer aantrekkelijk gewaardeerd zijn. Marokko, waar momenteel veel gebeurt in de vastgoed- en infrastructuur sector, is verantwoordelijk voor éénvijfde van het totale pakket. Daarna komt Nigeria, waar vooral de financiële instellingen het goed doen. Verder hebben wij aandelen uit Botswana, Mauritius, Senegal, Ghana, Tunesië en Kenia in het pakket opgenomen.”

Eind januari relativeerde Jan Pronk de situatie tijdens een evenement in Amsterdam over beleggen in Afrika. Hij noemde onder meer HIV/Aids, corruptie, slechte mensenrechtensituatie, gebrekkige democratisering, de recente onlusten in Kenia en de torenhoge inflatie in Zimbabwe als problemen waar Afrikaanse landen mee te maken hebben. Hoe gaat u beleggers overtuigen om juist wél in Afrika te investeren?

“Een aantal kranten publiceerden juist deze fragmenten uit de speech van Pronk, maar hij noemde ook een aantal positieve punten in zijn toespraak. Over Afrika kan je twee verhalen vertellen, een zeer positief of juist een heel negatief verhaal. Wij proberen altijd een reëel beeld te schetsen en wij geloven dat er in Afrika voldoende aanknopingspunten zijn om succesvol te beleggen.

Als je in een ‘frontier market’ belegt weet je dat je een risico loopt. Wij signaleren een stijgende trend en springen daar op in. Uiteraard kunnen scenario’s door alle punten die Pronk noemde veranderen, daarom beleggen we ook in tien verschillende Afrikaanse landen die onderling ook niet sterk verbonden zijn. Zo is er op de beurs in bijvoorbeeld Nigeria niet veel te merken van de huidige politieke crisis in Kenia.

Daarbij investeren wij vooral in sectoren zoals infrastructuur, financiële instellingen en telecom. Deze branches scheppen de voorwaarden voor een bloeiende economie. Door goede wegen, betrouwbare banken en uitstekende communicatiemiddelen kan een land zich verder ontwikkelen.”

Geeft u eens een tip. Waar in Afrika valt dit jaar het meeste te verdienen en waarom?

“De tip is juist om niet te beleggen in één land of een aandeel in Afrika. Het risico daarvoor is te groot, kijk maar naar een land als Kenia wat drie maanden geleden nog als stabiel te boek stond. Door de spreiding van ons fonds wordt een groot deel van het politieke risico teruggedrongen zonder dat het rendementsperspectief afneemt.

Maar een bedrijf waar wij bijvoorbeeld veel van verwachten is het Senegalese telecombedrijf Sonatel dat voor 40% in handen is van France Telecom. Slechts éénvijfde van de totale doelgroep in Senegal en Mali heeft op dit moment een mobiele telefoon. Als je al in zo’n vroeg stadium bij zo’n enorme groeimarkt betrokken bent, dan kan je wel spreken van pionieren op de Afrikaanse markt met alle risico’s en hoge rendementen die daarbij horen.”


Meer informatie over het Intereffekt Emerging Africa fonds.